. Биржевой товар - это товар, являющийся объектом биржевой торговли не вся масса производимых товаров может стать объектом биржевой торговли, а только те товары, которые соответствуют перечисленным требованиям:

1) массовость производства и потребления;

2) стандартность и взаимозаменяемость;

3) свободное ценообразование;

4) хорошая сохранность;

5) транспортабельность;

6) независимость качественных характеристик товара от конкретного потребителя

В мировой практике количество товаров, осуществляющих оборот на товарных биржах, постоянно колеблется. Было время, когда их количество насчитывало 200 видов настоящее время количество биржевых товаров сократилась до 50-70 видов. Они делятся на две группыпи:

1. Сельскохозяйственные и лесные товары и продукты их переработки (около 50 видов), в частности:

1) зерновые - пшеница, кукуруза, овес, ячмень, рожь;

2) масличные - льняное, хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло;

3) скот и мясо - крупный рогатый скот, свиньи, мясо окорока;

4) текстильные товары - хлопок, дж г, шерсть, натуральный и искусственный шелк, пряжа, лен;

5) харчовосмакови товары - сахар, кофе, какао-бобы, растительные масла, картофель, перец, арахис, концентрат апельсинового сока;

6) лесные товары - пиломатериалы, фанера;

7) натуральный каучук

2. Минеральный сырье и полуфабрикаты (около 20 видов):

1) цветные металлы - медь, олово, цинк, свинец, никель, алюминий;

2) драгоценные металлы - серебро, золото, платина, палладий;

3) товары нефтяного комплекса - нефть, газ, бензин, мазут и др.

Товар на бирже продается и покупается в строго определенных размерах - в так называемых биржевых единицах, соответствующих вместимости транспортных средств (как правило, железнодорожных вагонов) или месту за обся ягом и весом. Поэтому фактический объем продаж (партия, лот) должен быть кратным биржевой единицы, например:

На торговой бирже,. Чикаго, биржевая единица по пшенице составляет 5 тыс. бушелей (около 100 т) из крупного рогатого скота - 34 головы быков (18 т);

На. Лондонской бирже металлов биржевая единица меди, цинка и свинца утверждена правилами этой биржи и составляет 25 т, для олова -5 т, для серебра - 311 кг

1118 Механизм ведения биржевого торга

Правила осуществления биржевых операций называются регламентом биржи который должен обеспечить защиту коммерческих интересов всех членов (участников) биржевых торгов »создать условия для эффективной и честной работы

биржевой сессии называют торги в официально отведенное администрацией биржи время, в течение которого участники биржевых торгов имеют право заключать договоры

На зарубежных биржах расписание торгов складывается так, чтобы учесть режим работы других бирж, торгующих аналогичным товаром. Это дает возможность участникам торгов, используя информацию о ценах на и других рынках, проводить арбитражные операции - операции безрискового получения прибыли в виде разницы в ценах на любые объекты рынка, которые продаются и покупаются одним и тем же спекулянтом на од ом рынка, различных рынках или на разные даты, основанные на отклонении текущего состояния рынка от состояния его равновесийи.

Так, например, на. Лондонской бирже металлов каждая сессия отводится одному металла и длится всего 5 минут. Секретарь бирже поднимает табличку с наименованием металла и сопровождает ее словами:"Медь, ис ентльмены, медь »Медь продается с 12 ч до 12 ч 05 мин, с 12 ч. 05 мин до 12 ч 10 мин - свинец, с 12 ч. 10 мин до 12 ч 15 мин - цин15 хв. - цинк.

Для участия в торгах участники должны иметь соответствующую информацию. Биржевая информация может быть:

1 текущий - это информация о последних операциях, помещены на бирже. Она необходима для быстрой оценки изменения ситуации на рынке в данный момент. На многих биржах эта информация выводится на электронное табло в вид ди бегущей строки, и называется"тикерною информацией». Текущая информация составляет коммерческую тайну, и доступ к ней обеспечивается только для участников торгов, аккредитованных на данной биржржі.

2. Сводная - это информация отражает окончательные итоги биржевого дня. Она используется для проведения технико-экономического анализа. На основании полученных данных о состоянии рынка принимаются решения о соответствующей в поведение на следующих биржевых торгаах.

Организация биржевой торговли предполагает, что операции должны осуществляться только в определенном месте - бор: научном (операционной) зале

Основные требования, предъявляемые к биржевого зала:

1) биржевой зал должен быть достаточно вместительным. На зарубежных биржах операционный зал рассчитан на 2-3 тыс. человек, причем каждому участнику создаются все необходимые условия для осуществления купли-продажи жуу;

2) для заключения сделок по каждому виду товаров отводится отдельный зал или участок в большом зале (так называемые специализированные секции). Таких секций обычно не менее четырех, в них соотносятся ся заявки на спрос и предложение. Эпицентром любой. Секции биржевое кольцо или биржевая яма. Биржевое кольцо устроено так, чтобы создать равные возможности для всех участников торга. Поэтому оно не повнисю ю замкнутой круглой ареной с амфитеатром поднимается, несколькими рядами (например, как зрительный зал в цирке). Такой принцип построения биржевого кольца позволяет маклеру хорошо видеть. Исключить икив торга, улавливать их реакцию при объявлении выставляемого товара для продаж, и его цены. В отечественных бирж нет специально возведенных зданий для проведения биржевых торгов, в лучшем случае для этого используются большие конференц-залы-зали;

3) в центре или у края кольца является повышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрируют операции и цены;

4) в зале должны быть специально оборудованы места для

276 кто получил право торговать на бирже. Они называются местами или кабинами брокеров и регистрируются по периметру зала. Таких кабин может насчитываться до 400-500;

5) для доведения необходимой информации до брокеров в операционном зале оборудовано специальное информационное табло;

6) биржевой зал и каждое биржевое место оборудовано техническими средствами (телефонной, телефаксовых связью), а также компьютером с выходом на электронное табло биржи для оперативной связи брокеров с. Клие ентамы и персоналом биржи

7) в биржевом зале предусматриваются места для представителей информационных агентств, передают оперативные биржевые новости

В биржевом кольце торговля ведется в строго определенное время, которое называют биржевой сессией

Торговлю в биржевом кольце ведут брокеры или члены биржи, физически там присутствуют. Основная часть операций укладывается »брокерами на полу», которые работают в интересах клиентов - не членов биржи

Схема выполнения поручений на бирже может быть представлена??в виде следующей последовательности действий (рис 112)

Сначала клиент связывается со своим брокером-приемщиком заказов и сообщает о своем желании купить или продать товар или контракт. Здесь же заполняется бланк-приказ и отмечается время поступления ния заявки. Полномочный брокер отдает приказ (указание) брокеру-исполнителю счетов связаться с биржеею.

Регистратор передает заполненную карточку посыльному, который доставляет ее в биржевое кольцо брокеру-оператору. Последний осуществляет выполнение заказа в контакте со своими коллегами, находящихся в эпицентре ди иловых активности. Если ему удается найти контрагента, согласен удовлетворить заявку, которая может быть на продажу или покупку товара или контракта, через того же посыльного он возвращает бланк-закажу. Энння

Рис 112. Порядок заключения сделок на товарной бирже

с отметкой об исполнении и со временем осуществления операции регистратору

Регистратор связывается с исполнителем счетов, сообщает клиенту о завершении сделки. Весь процесс движения документооборота строго и последовательно фиксируется. Оба брокеры-операторы, то есть продавец и и покупатель, фиксируют в своих блокнотах факт совершения сделки. После окончания биржевого дня они сверяют свои записи и в этот же день направляют специальные бланки в. Расчетную палату. Одновременно к лиенту направляют теперь уже письменное уведомление подтверждение к сделанного ранее по телексу сообщению исполнителейавця

счетов. Выполнение заказа в торговой секции занимает 3-5 мин. Первое сообщение по телексу поступает через 10-15 мин после принятия заявки периферийной службой. Письменное подтверждение должно поступить н не позднее чем через сутки. Оплата биржевых и брокерских сборов производится автоматически путем перевода соответствующих сумм с расчетного счета одного клиента на расчетный счет другогоншого.

При назначении цены на биржевом торге действуют определенные правила

При покупке нельзя называть цену ниже уже предложенной, а при продаже - выше от уже предложенной

Язык торгов очень лаконична - это или громкое сообщение о предлагаемую цену, или азбука жестов. В век электроники такая система может показаться лишь данью традиции, но, по мнению биржевиков, она выполняет есть ряд полезных функций: в частности,"создает необходимую рыночную атмосферу», а также обеспечивает публичность торговв.

При одинаковой цене на предлагаемый товар он скорее достанется тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому голосовые данные имеют существенное значение

Конечно, существует опасность, что отдельный крик не будет услышан в общем шуме, поэтому он »дублируется» с помощью специальной системы жестов. Жест является языком брокера

Сигналами пальцев рук брокеры обмениваются информацией о том, сколько типовых контрактов они готовы купить или продать

Вытянутая вперед рука с ладонью, обращенной к корпусу торговца, означает желание купить. Такой же жест с ладонью, повернутой наружу, означает намерение продать. Пальцы на поднятых вверх руках означают цену. Цифры от одного до пяти обозначаются с помощью пальцев, вытянутых вертикально, от шести до девяти - горизонтально. Сжатый кулак означает нулнуль.

На некоторых биржах участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры - зеленые. Помощники брокера имеют карточки желтого цвета. То орг в этом случае ведется путем поднятия картоток.

Заявки на покупку или продажу товара подаются брокерами на биржу до начала торгов. Форму заявки, время и способ подачи определяет биржа

Одновременно с заявкой брокер обязан предоставить следующие документы:

а) на продажу:

Справку о наличии заявленного количества товара;

* сертификат качества товара;

б) на покупку - документ об уплате биржи гарантийного взноса

Биржа имеет право требовать с покупателя документы, подтверждающие наличие на его счете необходимых средств или гарантию оплаты от банка

В заявке обязательно указывается срок ее действия. Продление срока действия или снятие заявки, а также изменение информации брокером проводится письменно в сроки, установленные биржей

На основании заявок формируется бюллетень продажи и покупки на данный биржевой торг

Реквизитами бюллетеня могут быть:

Наименование;

Качественная характеристика;

Количество;

Местонахождение товара или место поставки;

Условия оплаты

Биржа обязана за сутки до торгов подтвердить получение заявки от брокера. Бюллетень заявок на продажу предоставляется брокерам биржей за 2 часа до начала торгов

Торги с немедленной поставкой товара проводятся по следующим регламентом:

1) биржевой маклер, который проводит торг, объявляет начало биржевого торга, после чего последовательно называет номер позиции согласно бюллетеню продажи данного биржевого дня;

2) брокер-продавец поднимает регистрационный номер, подтверждающий наличие в зале. При отсутствии продавца (или если он зазевался) позиция, которую он заявил, снимается с торга;

3) брокер-покупатель сообщает о готовности купить товар по этой позиции по объявленной цене поднятием регистрационного номера (или руки). Если других покупателей нет, операция считается заключенным после я объявления маклера:"Позиция № _ по циною_продана брокеру №». Информация о проданной позиции высвечивается на информационном табло биржиі;

4) если покупателей окажется больше одного, между брокерами проводится конкурентный торг на повышение цены. Брокер-покупатель, который предложил наибольшую цену, считается стороной сделки;

5) если покупателей на объявленную позицию по стартовым условиям не окажется, брокер-продавец может предложить снижение цены. При нахождении покупателя маклер фиксирует цену продажи и объявляет продажу позиции й. Если после предложенной сниженной цены покупатель не находится, позиция снимается с торговв;

6) когда во время снижения цены окажется более одного покупателя, проводится конкурентный торг на увеличение цены за процедурой п. 4;

7) при отсутствии спроса на позицию брокер-покупатель может предложить продавцу изменить условия продажи товара. Если брокер-продавец согласен, операция считается заключенным на предложенных условиях;

8) право выбора стороны сделки между брокером-покуп-цем, который согласен на покупку позиции согласно заявке, и брокером-покупателем, который предложил более высокую цену, но лишь на часть заявленной партии, имеет бр рокер-продавец

9) брокеры, заключили сделку, подписывают тикет, в котором указываются данные торгов, позиция бюллетеня, количество, цена, регистрационный номер брокера, и сдают его в регистратуру. Не-подписание тикетов является пор движения. Правил биржи;

10) для обеспечения надежности расчетов по биржевым сделкам с реальным товаром продавец и покупатель вносят гарантийный залог, размер которого не может быть менее 0,5% от суммы заявок (это по операции иях »СПОТ»). Гарантийный взнос по форвардным операциям не может быть ниже 0,5%, умноженных на количество месяцев для выполнения контракту.

В случае отказа покупателя от оплаты или окончания срока оплаты контракта гарантийный взнос (за исключением обязательных платежей биржи) направляется в пользу продавца

Брокеру - участнику торгов, который не заключил операции под внесенную гарантийный залог, последняя возвращается биржей не позднее чем через 3 дня после окончания срока действия заявки

В биржевой практике публичная торговля основана на принципах двойного аукциона, то есть предложения покупателей, увеличивающиеся встречаются с предложениями продавцов или снижаются. При совпадении цен предл ческих покупателя и продавца заключается сделка. Для удобства ведения торга на каждой бирже устанавливается минимальный размер изменения цены, т.е. своеобразный шаг в торговле с партнерамиом.

Большой палец отведенной в сторону руки, показывает вниз, означает"опустить цену», что показывает вверх -"поднять цену». Рука на уровне груди ладонью вниз означает, что"цена зафиксирована»

Для регистрации операций на современных биржах развитых стран используются специальные компьютерные системы. Так, на торговой бирже. Чикаго, компьютерная система регистрирует до 160 операций в минуту и??мен. НШ чем за 1 секунду посылает эту информацию на электронное табло биржи и мониторы клиентев.

В настоящее время автоматизированы следующие функции:

1) сбор и регистрация заявок, поступающих на торги;

2) контроль за правильностью оформления заявок на соответствие правилам биржи;

3) сбор и регистрация клиентских заявок;

4) организация связи брокера с клиентами;

5) подбор списка заявок, удовлетворяющих данный спрос и предложение;

6) обеспечение возможности проведения торгов брокерами между сессиями (электронная торговля);

7) информационное обеспечение брокерских фирм и служб биржи;

8) информационное обеспечение торгов

Содржание

Оприделение

Биржевой товар — это продукт, являющийся объектом торговли на бирже. Не любой из числа существующих в экономике товаров может продаваться или покупаться на бирже.

В мировой практике выделяются следующие основные классы биржевых товаров :

собственно товары (вещественные товары );

Ценные бумаги

иностранная валюта;

свободные индексы биржевых цен;

Процентные ставки по гос. облигациям

Характерными чертами биржевого товара первого класса являются:

массовый характер производства и потребления;

стандартизируемость;

хорошая сохраняемость;

транспортабельность;

независимость качественных характеристик продукта от конкретного производителя;

колебания цен под влиянием природных, сезонных, политических и других факторов.

Главными чертами ценных бумаг с точки зрения их возможности биржевой торговли являются:

свободная купля-продажа без ограничений со стороны органа, выпустившего ценную бумагу (эмитента);

надежность эмитента, его безубыточная деятельность и выполнение принятых им обязательств;

размеры ком пани и-эмитента и количество свободно обращающихся акций и т, д.

Торговля на бирже иностранной валютой может быть организована в том случае, если валюта является свободно (или частично) конвертируемой, т. е. отсутствуют государственные ограничения на ее куплю-продажу населением и организациями.

В настоящее время на товарных биржах в мире продаётся около 100 так называемых биржевых товаров. На их долю приходится около 20 % международной торговли. Эти товары можно условно объединить в следующие группы:

зерновые: , кукуруза, овёс, рожь, ячмень, рис;

маслосемена и продукты их переработки: льняное и хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, соевый шрот;

живые животные и : крупный рогатый скот, живые свиньи, бекон;

пищевкусовые товары: сахар-сырец, рафинированный, какао-бобы, картофель, растительные масла, пряности, яйца, концентрат апельсинового сока, арахис;

текстильное сырье : , джут, натуральный и искусственный шёлк, мытая шерсть и др.

промышленное сырье : каучук, пиломатериалы, фанера.

Роль биржевых товаров в современной всемирной экономике

К биржевым товарам относят товары, полностью или час­тично продаваемые через биржи . Как уже отмечено выше, объ­ектами торговли на бирже являются товары, обладающие та­кими свойствами, как однородность, взаимозаменимость, воз­можность установления стандарта качества. Кроме того, до­вольно долго считалось, что биржевыми не могут быть скоро­портящиеся товары, но современная научно-техническая рево­люция позволила ввести в ряд видов скоро­портящейся продукции.

Большое значение на формирование биржевого рынка того или иного продукта оказывает практика ценообразования. Товары с невысокой степенью монополизации производства либо по­требления имеют больше шансов надолго остаться предметом торговли на бирже. В то же время возможно существование торговли на бирже весьма высокомонополизированными това­рами в том случае, если имеется устойчивая доля свободной торговли и немонопольные участники — продавцы либо поку­патели. Примером этого является рынок черного золота и нефтепродуктов.

В целом число товаров, продаваемых на товарных биржах, за XX в. существенно сократилось. В конце XIX в. Биржевых товаров насчитывалось более 200 наименований. Крупными группами биржевых товаров были в прошлом черные металлы, уголь и ряд других товаров, с которыми сегодня операции бо­лее не ведутся. К середине XX в. число биржевых товаров со­кратилось до полусотни и с тех пор по количеству оставалось примерно постоянным. В то же время число фьючерсных рын­ков неуклонно расширялось. Под фьючерсным рынком понима­ется определенного качества какого-то продукта, поэтому по одному продукту могут существовать несколько рынков.

Номенклатура биржевых товаров традиционно состояла из двух основных групп — продукция сельского хозяйства и про­мышленное и полуфабрикаты.

В группу промышленного сырья и полуфабрикатов входят (нефть , бензин, мазут, дизтопливо ), Драгоценные металлы (золото, серебро, платина, ) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).

Число биржевых товаров группы сельского и лесного хозяй­ства неуклонно сокращавшееся в 80-е годы, в настоящее время вновь расширяется. В эту группу входят масличные (семена, шроты и масла), зерновые (пшеница , кукуруза, ячмень, рожь, овес), продукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи, мясо , окорока и др.), пищевкусовые товары (сахар , кофе, какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и заморо­женный концентрат апельсинового сока .

На структуру биржевых товаров воздействует ряд факторов, в том числе и такой, как НТП. Благо­даря ему появилось множество заменителей некоторых бирже ­вых товаров искусственного или синтетического происхожде­ния. Конкурентная борьба между этими товарами способствует стабилизации цен , а значит, уменьшению биржевого оборота. Это хорошо видно на примере рынка шерсти, где объемы сде­лок в последние десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих биржах торговля ею вообще прекратилась.

В то же время НТП способствовал совершенствованию методов определения качества товаров с использованием для этих целей новейших технических средств. В итоге возможность достижения стабильного качества позво­лила расширить круг биржевых товаров за счет некоторых пи­ломатериалов, множества продовольственных товаров и драго­ценных металлов , которые ранее были недоступны торговле на бирже по стандартным контрактам.

На современных товарных биржах появилась новая группа объектов торговли , не являющихся осязаемыми товарами и по­лучивших общее название финансовых инструментов. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковским процентом, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государст­венные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов.

На развитие и рост финансовых фьючерсных рынков по­влияли изменения в всемирному хозяйству в 70-е годы, когда на­чали колебаться зафиксированные обменные курсы между дол­ларом США и западно-европейскими валютами. Курсы валют плавали не только вследствие непостоянства денежных курсов, но и из-за колебаний курсов других финансовых средств, например, облигаций и казначейских билетов. Эта причина, а также внезапно увеличившийся государственный США и повлияли на относительно стабильные ­ные ставки, что привело к установлению более колеблющихся, непостоянных ставок.

Ведущие биржи мира распространили фьючерсные контрак­ты на финансовые средства, дав тем самым возможность фи­нансовым институтам справиться с ценовыми рисками. Первые фьючерсные сделки на финансовые инструменты были за­ключены на залоговые сертификаты Правительственной на­циональной залоговой ассоциации (США ) и на иностранную валюту в 70-е годы. Сертификаты были плодом совместных усилий Чикагской торговой биржи и предпринимателей, веду­щих деятельность в области залогового бизнеса. Для разработки контрактов потребовалось несколько лет интенсивной работы, и этими контрактами началась в октябре 1975 г.

Торговля фьючерсными контрактами на финансовые инструменты посте­пенно расширялась и охватывала все больше видов различных финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обя­зательства и казначейские билеты, фьючерсные контракты на акции, на об­лигации муниципалитета и фьючерсные контракты на свопы (покупка ино­странной валюты в обмен на отечественную с последующим выкупом).

За последние 10 лет срочный рынок получил дальнейшее развитие, что говорит о важности выполняемых им в рыночной экономике функций. В то же время в определенных сферах развитие рынка сдерживалось законодательным регулировани­ем. В частности, ограничивалась деятельность банков с продукт­ными и фондовыми производными инструментами в связи с опасениями из-за отсутствия эффективных способов хеджирова­ния банковских рисков по операциям с этими инструментами.

В 70-х годах на фьючерсных биржах началась торговля оп­ционами. До 1973 г. этот вид торговли существовал только на внебиржевом рынке. В апреле 1973 г. в США впервые была от­крыта торговля опционами на Чикагской бирже опционов .

В итоге сейчас сложилась весьма разнообразная товарная гамма биржевых операций, которая находится в постоянном развитии. Так, по оценкам, примерно 70% числа контрактов, по которым ведутся операции на биржах США, были утвер­ждены в течение последних 10—15 лет.

Товарные фьючерсные сделки играли ведущую роль на биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, в то время как доля финансовых фьючерсных контрактов резко возросла. В настоящее время на них приходится более 70% общего числа сделок на фьючерсных биржах.

Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сей­час значительное место занимают топливные товары, драго­ценные и цветные металлы. Объем торговли фьючерсными сделками на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, ка­као, хлопок, сахар , значительно меньше. В целом объемы торговли фьючерсами на сельскохозяйственные то­вары сильно колеблются в различные годы.

В современных условиях связь между фьючерсной биржей и фьючерсными сделками усложнилась. Фьючерсным кон­трактам нужна как место их заключения, в свою очередь фьючерсной бирже нужны удачные фьючерсы. По мере изменения ситуации на биржах вводятся новые фьючерсный контракт­ные контракты, а устарелые фьючерсные сделки снимают­ся. Так, в 70-е годы 77% всего оборота Нью-Йоркской продукт­ной биржи приходилось на фьючерсы на карто­фель, в 80-е — 87% всего оборота этой биржи составляли фью­черсные контракты на и нефтепродукты. На товарной бирже в Чикаго в 70-е годы объем торговли фьючерсными кон­трактами на финансовые инструменты составлял всего 4% ее оборота; в 80-е годы объем финансовых контрактов превысил традиционные для этой биржи сельскохозяйственные контрак­ты и составил примерно 85% всего оборота биржи.

В последнее время появились даже производные финансо­вые инструменты на произведения искусства — так называемые «арт-свопы» (Аrt-swops), например, на базе индекса FAI-Art-Security. Идея заключается в том, что в курсах акций, коти­рующихся на бирже магазинов художественных предметов торговли и фирм, проводящих публичные торги на предметы искусства (напри­мер, Сотби и Кристи), отражаются колебания цен на произве­дения искусства. В соответствии с этим коллекционер за счет опционов на базе индекса FAI-Art-Security благодаря хеджиро­ванию может уменьшить неустойчивость и риски своего порт­феля ценностей, связанного с произведениями искусства.

Международная торговля на бирже имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами были и остаются США, Англия и Япония. Роль американских бирж стремительно возросла во время и после Второй мировой войны, когда всюду, кроме США, биржи были закрыты. В этот на них приходилось до 90% операций. Преобладание США во фьючерсной и опционной торговле сохранялось до се­редины 80-х годов, однако в последующие годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали сильными конкурентами традиционным рынкам США. За период 1985—1990 гг. доля фьючерсной торговли за пределами США увеличилась с 12,8 до 46,8%. Объемы фьючерсной торговли в Азии удвоились, а в Ев­ропе — практически утроились.

Неамериканские участники стали играть все более заметную роль и на фьючерсных рынках США. Так, по данным Комис­сии по товарной фьючерсной торговле (США), свыше 2100 круп­ных операторов из 96 стран участвовали на американских фью­черсных и опционных рынках. На некоторых рынках ино­странное участие составляло более 30%.

Американские товарные биржи традиционно специализиро­вались на сельскохозяйственной продукции, Британия — на драгоценных и цветных металлах и энергоносителях, япон­ские — на аграрной продукции, хотя сейчас эта специализация во всех трех центрах носит не столь ярко выраженный характер.

Самые известные крупнейшие международные товарные биржи находятся в развитых странах , хотя в некоторых разви­вающихся странах также действуют товарные фьючерсные бир­жи. Довольно крупная по показателю объема торговли биржа находится в Бразилии в Сан-Пауло (биржа БОВЕСПА). В Син­гапуре действует Международная валютная биржа (СИМЭКС), на которой идут операции по контрактам на топливо и золото, там же действует и Сингапурская товарная биржа (СИКОМ), на которой торгуют фьючерсными контрактами на каучук. В том же регионе находится Куала-Лумпурская биржа финансовых фьючерсных сделок и опционов. Значительная часть ее оборота приходится на ино­странных участников.

Понятие и состав биржевого товара

Важнейшим элементом биржевой деятельности являет­ся определение биржевого товара. В период зарождения бирж им был перец. Это было обусловлено тем, что перец, как и большинство других пряностей, достаточно одноро­ден, поэтому можно на основании одной пробы составить представление о всей политической партии груза. В законе РФ «О продукт­ных биржах и торговле на бирже» отмечается, что бирже­вой продукт — это «не изъятый из оборота продукт определен­ного рода и качества, в том числе стандартный контракт и на указанный продукт, допущенный в ус­тановленном порядке биржей к торговле на бирже». Ос­новные требования к биржевому товару сводятся к следу­ющим:

Биржевой должен быть массовым, т.е. вы­пускаться в достаточно большом объеме, многими произ­водителями и предназначаться для закупки большим чис­лом потребителей;

Биржевым товаром может быть только продукция пер­вичных — добывающих отраслей, т.е. или полуфаб­рикат;

Биржевой товар должен иметь четкие стандартные характеристики, т.е. иметь регламентированные условия по качеству, требованиям хранения, измерения и транспор­тировки;

Биржевой товар должен обладать полной заменяе­мостью, т.е. Продукт одной укрупненной группы должен быть идентичен по составу, свойствам, виду и качеству упаков­ки, маркировки, величине политической партии , размеру, весу (в частности, в США пшеница дифференцируется на три со­рта: «мягкая красная», «твердая красная», «темная северная». В свою очередь, каждый сорт оценивается по трем (1, 2, 3) классам, поскольку имеет различные хлебопекарные свойст­ва. На зерновой бирже торгуется как стандартная пше­ницы второго класса. Если на бирже будет выставлена первого или третьего класса, то производится надбавка или уступка в цене с цены выставленной на продукции);

Механизм ценообразования на биржевой товар должен регулироваться только на основе складывающейся на рын­ке конъюнктуры, на основе учета конъюнктурообразующих факторов — постоянных и переменных;

Биржевой товар должен иметь четкие границы, харак­теризующие его величину, выставленную на торги , т.е. (лот регламентируется грузоподъемностью или объемом тран­спортных средств, как правило, железнодорожных вагонов; либо объемом и весом продукта. Поэтому фактический объем выставленной на торги продукции — лот , должен быть крат­ным биржевой единице. Например, на товарной бирже «Чи­каго Борд оф Трейд» (США), биржевая единица по пшенице составляет 5 тыс. бушелей (около 100 т), по крупному рогато­му скоту — 34 головы ""быков"" (40 тыс. фунтов или 18 т). На Лондонской бирже металлов биржевая единица меди, цинка, свинца утверждена правилами этой биржи и составляет 25 т, для олова — 5т, серебра — 311 кг).

Согласно установленным правилам, исходя из понятия биржевого товара, каждая биржа вправе самостоятельно устанавливать состав товаров, которые будут являться объ­ектом биржевого торга. Однако при этом учитываются те требования, которые предъявляются к биржевым товарам практикой торговли на бирже. Объектом биржевой тор­говли в настоящее время являются примерно 70 видов то­варов.

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по разным признакам. Одним из них является наиболее часто встречаемый объект торга, кото­рый может быть представлен как в виде реального продукта, так и в качестве контракта, представляющего право на то­вар или на его заключение. В соответствии с данным при­знаком биржевые сделки принято делить на две группы:

Сделки с реальным продуктом;

Сделки без реального продукта.

Развитие торговли на бирже начиналось именно со сде­лок с реальным продуктом, целью которых была действитель­ная реально существующего продукта. Эволюция торговли на бирже выработала своеобразный биржевой ме­ханизм, позволяющий заключать сделки в отсутствие това­ра на продукт, который будет произведен в будущем и реаль­ная поставка которого будет осуществляться не на бирже­вом, а на так называемом наличном (реальном) рынке.

Юридическая энциклопедия

Биржевой товар - (англ. exchange goods) не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в т.ч. стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле. Согласно … Энциклопедия права

БИРЖЕВОЙ ТОВАР - не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный к биржевой торговле. Б.т. не могут быть недвижимость и объекты интеллектуальной собственности … Юридический словарь

Биржевой товар - (иногда коммодити или коммодитиз от англ. commodity) товары, активно перепродаваемые на организованных рынках. Особенностью таких товаров является стандартность потребительских свойств, взаимозаменяемость, хранимость,… … Википедия

БИРЖЕВОЙ ТОВАР - товар, который служит объектом биржевой торговли, продаваемый преимущественным образом посредством бирж (зерно, нефть, металлы, строительные материалы и др.). В соответствии с Законом РФ О товарных биржах и биржевой торговле от 20 февраля 1992 г… … Энциклопедический словарь экономики и права

Биржевой товар - товар, реализуемый оптом с помощью сделок, осуществляемых на товарных биржах. Б. т, продается по образцам или стандартам, имеющим перечень основных признаков (качество, сортность и т.д.) … Словарь по экономической теории

биржевой товар - не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный к биржевой торговле. Б.т. не могут быть недвижимость и объекты интеллектуальной собственности. * * * (англ.… … Большой юридический словарь

Биржевой товар - 1. Под биржевым товаром в целях настоящего Закона понимается не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле...

Особенностью организации биржевой торговли является то, что товар непосредственно в торгах не участвует. Торговля ведется определенным количеством единиц стандартизированного товара, который должен отвечать особым требованиям:

• быть однородным по качеству;
• определенным по количеству, т.е. по числу, размеру или весу;
• может быть заменен любым другим товаром из той же партии.

Такие характеристики, позволяющие осуществить торговлю товаром при его отсутствии во время заключения сделки, определяются либо природой данного товара (кирпич одного и того же сорта, акции одного предприятия), либо по общепринятому эталону данного товара. Товары, которые отвечают всем перечисленным требованиям, называются биржевыми товарами. Их количество и ассортимент постоянно изменяются.

Если в конце XIX в. в это число входило до 200 видов товаров, то на сегодня оно упало до 60-65, из которых на бирже постоянно обращается не более 45.

К биржевым товарам можно отнести следующие группы и подгруппы:

сельскохозяйственные и лесные товары, продукты их переработки: зерновые (пшеница, кукуруза, овес, ячмень, рожь); маслосемена (льняное, хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, шрот); живые животные и мясо (крупный рогатый скот, свиньи, окорок); текстильные товары (хлопок, джут, шерсть, натуральный и искусственный шелк, пряжа, лен); пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы, растительные масла, картофель, перец, яйца, арахис, концентрат апельсинового сока); лесные товары (пиломатериалы, фанера); натуральный каучук;

сырье и полуфабрикаты, цветные металлы (медь, олово, цинк, свинец, никель, алюминий и драгоценные металлы: серебро, платина, золото, палладий, осмий, рутений);

нефть и нефтепродукты.

Исторически первыми появились товарные биржи, на которых концентрировался оптовый оборот по массовым, главным образом сырьевым и продовольственным товарам.

В настоящее время на западных товарных биржах уже не котируются товары, которые были биржевыми в начале XX в., а некоторые совсем недавно - уголь, фанера, сливочное масло, шелк и т.д. Зато появились новые товары: алюминий, никель, титан, палладий, осмий, рутений, мазут, бензин, дизельное топливо, пропан и т.д.

На отечественных биржах под биржевым товаром понимается не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле. Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество, объекты интеллектуальной собственности, изделия единственного производителя, уникальные по манере исполнения, хотя и произведенные в достаточно большом количестве. Они не могут быть объектом биржевого торга в связи с тем, что уникальные свойства таких товаров не позволяют выявить их общепризнанную оценку и не дают возможности установить наиболее приемлемую цену.

Необходимым условием для биржевого товара является свободное ценообразование, т.е. цена на этот товар должна свободно устанавливаться в зависимости от конъюнктуры рынка, а также иных факторов (социальных, экономических, политических).

В России в 1991 г. свободные цены были установлены на компьютеры, аудио- и видеотехнику. Поэтому на всех биржах в то время преобладали сделки на эти виды товаров.

Биржевой товар - это продукция, прошедшая лишь первичную переработку, т.е. сырье или полуфабрикаты. Так, например, по правилам биржевой торговли в США полностью готовые конечные продукты промышленного производства не допускаются к биржевой торговле, так как считается, что увеличение или уменьшение производства таких товаров во многом зависит от воли производителей, которые тем самым могут манипулировать ценой.

На биржевой товар можно легко установить требования по качеству, условиям хранения, транспортировке, измерению. Поэтому такой товар легко стандартизировать, для того чтобы его можно было продавать без осмотра по образцам или техническому описанию. Считается, что стандартизация образует главный признак подлинно биржевого товара, с помощью которой можно добиться наилучшего экономического результата,- демонополизации условий выявления спроса и предложения на конкретный товар.

Можно сказать, что стандартизация предъявляет ряд существенных требований к биржевому товару, например его полную заменяемость. Суть полной заменяемости товара состоит в том, что современные биржевые сделки возможны только при условии идентичности товара по составу, свойствам, виду и качеству упаковки, маркировки, величине партии (размеру, весу). Выполнение биржевого стандарта предусматривает возможность обезличивания товара, т.е. до самого момента выполнения контракта покупатель не знает, откуда он его получит.

Типичным примером взаимозаменяемого биржевого товара являются ценные бумаги. Отдельные партии аналогичных товаров, представляющие эту продукцию, могут существенно различаться друг от друга. Таким образом, роль биржевого стандарта сводится к установлению одинакового уровня показателей свойств для ряда товаров.

Биржевой стандарт должен пересматриваться и дополняться в соответствии с требованиями потребителей. Биржевой стандарт отличается от национальных стандартов на аналогичную продукцию: ГОСТ, DIN, JIS, ASTM, BS и т.д. Национальный стандарт вбирает в себя особенности товара и его лучшие качественные показатели, присущие данной стране.

Например, чтобы продать товар на Лондонской бирже металлов, необходимы дополнительные затраты на очистку металла, разливку в специальные по весу и размеру слитки, на обработку их поверхности, консервацию, упаковку, маркировку. Все эти затраты не потребуются, если металл реализуется по прямым форвард-контрактам внутри страны, да и ГОСТ не предусматривает такие жесткие требования к металлу.

Однако торговля по биржевым стандартам при всех своих преимуществах таит в себе и некоторую опасность, которую необходимо учитывать.

Например, высокий биржевой стандарт, влияя на общий качественный уровень реализуемых товаров, может исключить из биржевого оборота значительную массу товаров, не подходящих под стандарт, но по сути являющихся биржевым товаром.

Напротив, низкий биржевой стандарт благодаря притоку некачественного товара может подорвать авторитет биржи и также снизить биржевой оборот за счет оттока клиентов, не удовлетворенных качеством товаров на этой бирже.

В поисках оптимального решения этой проблемы на некоторых биржах создается третейский суд с привлечением независимых экспертов для оценки уровня качества товара и возможности выставлять его на торги.

На некоторых биржах вошло в практику правило дифференцирования товара по уровню качества с соответствующими доплатами или скидками с цены, если товар на торгах отличается по качеству от стандартного.

Например, в США на торгах Чикагской торговой палаты (Chicago Board of Trade) устанавливается цена пшеницы второго класса, если на бирже будет продаваться пшеница первого или третьего класса. В этом случае автоматически производится надбавка или скидка с цены товара. В США производятся три сорта пшеницы: «мягкая красная», «твердая красная», «темная северная». В свою очередь, каждый сорт оценивается по трем классам, поскольку имеет различные хлебопекарные свойства.

На Лондонской бирже металлов продают и покупают контракты на медь в виде вайербарсов и катодов, причем продавец имеет право выставлять на торги взамен вайербарсов, полученных из электролитической меди, вайербарсы огненной рафинировки, но со скидкой по 20 ф. ст. за 1 т. На Лондонской бирже металлов может быть продан только тот металл, марка которого зарегистрирована.

При регистрации электролитической меди электропроводность должна соответствовать показателю, записанному в стандартах Великобритании (55) или США (Л5ТЛ/). Фирма, желающая зарегистрировать заводскую марку своего металла, должна представить регистрационному отделу следующие документы: наименование марки металла; письменную гарантию фирмы-производителя, подтверждающую качество марки металла, которая соответствует требованиям биржевого стандарта; гарантийное обязательство по качеству товара при доставке его в будущем; письменное подтверждение о выполнении всех законодательных актов биржи в случае прекращения поставки товара.

Кроме того, при регистрации требуется письменное подтверждение не менее двух известных английских или американских фирм, что этот металл был ими использован и отвечает требованиям производства. В качестве рекомендации могут приниматься сертификаты двух официальных лабораторий, значащихся в реестре, утвержденном экспертным отделом биржи.

Товар на бирже продается и покупается в строго определенных размерах, в так называемых биржевых единицах, которые соответствуют либо вместимости транспортных средств (как правило, железнодорожных вагонов), либо месту по объему и весу (например, в США - кипа хлопка). Поэтому фактический объем продаж (партия, лот) должен быть кратным биржевой единице.

Например, на Чикагской торговой бирже биржевая единица по пшенице составляет 5 тыс. бушелей (около 100 т), по крупному рогатому скоту - 34 головы быков (40 тыс. фунтов или 18 т). На Лондонской бирже металлов биржевая единица меди, цинка, свинца утверждена правилами этой биржи и составляет 25 т, для олова - 5 т, серебра - 311 кг.

Стандартизация количества товара, предъявляемого к биржевой торговле, означает, что сами партии не могут устанавливаться продавцом и покупателем произвольно.

На товарной бирже невозможно купить или продать партию товара, не кратную биржевой единице. Отсюда следует, что и производитель, и потребитель заранее планируют объем поставки и заказов необходимого товара.

Биржевой стандарт предусматривает также право продавца на выбор склада, где должна производиться сдача-приемка товара. Владелец склада принимает груз на ответственное хранение и выписывает на каждую партию товарораспорядительный документ - варрант. Он также является биржевым товаром.

Покупатель получает при покупке контракта оплаченный варрант (оплата за срок хранения). При перепродаже товара новый покупатель, в свою очередь, снова оплачивает варрант и т.д. Таким образом, вместе с контрактом варрант переходит от одного владельца к другому. Последняя сумма оплачивается последним владельцем товара. За сохранность качества товара отвечает склад.

В зависимости от товара расходы на его страхование при хранении составляют до 6% в месяц от стоимости партии.

Развитие биржевой складской системы оказывает большое влияние как на биржевой товар, так и в целом на всю биржевую торговлю. Биржевой товар первоначально выступал в виде реального товара (уже произведенного или производимого к определенному сроку), варранта, ценных бумаг, валюты, цветных металлов. Затем объектом биржевой торговли стал стандартный биржевой контракт - фьючерс, а после него - опцион, представляющий право на заключение биржевого контракта (рис. 2).

Рис. 2.

Причем, если реальный товар является объектом биржевой торговли на товарных биржах, валюта и цветные металлы (благородные: серебро, платина, палладий, иридий, золото, рутений, осмий) - на валютных, а ценные бумаги - на универсальных (фондовых), то фьючерсы и опционы используются на всех видах бирж (табл. 2).

В последнее время ведущие отечественные биржи приступили к биржевой торговле фьючерсами и опционами на энергоносители, цветные металлы, лесные материалы и бумагу.

Распределение товара по биржам

као-бобов). Так, в первой половине 50-х годов сделки с перечисленными товарами составляли 5,5% объема биржевых операций в группе сельскохозяйственных и лесных товаров, в первой половине 70-х годов на них приходилось 13,2%, а в середине 80-х годов - до 9% биржевого оборота.
Научно-технический прогресс способствовал совершенствованию методов определения качества товаров с использованием новейших технических средств. В итоге расширился круг биржевых товаров, например, в конце 60-х годов началась торговля пиломатериалами и фанерой, однако в 80-е годы торговля фанерой прекратилась, а торговля пиломатериалами стабилизировалась в начале 80-х годов на уровне 1,2%.
Доля прочих сельскохозяйственных и лесных товаров в 80-е годы сократилась до 0,5%. Ведущими среди них стали картофель и замороженный концентрат апельсинового сока.
Объем товаров второй группы в биржевой торговле с развитием техники и технологий неуклонно увеличивается. Так, в первой половине 50-х годов на биржах осуществлялись сделки всего с четырьмя товарами этой группы (цветные металлы), а в 80-е годы - уже с 15. К концу 80-х годов существенно увеличилась доля биржевой торговли энергоносителями, особенно нефтью и продуктами нефтепереработки (бензин, дизельное топливо, мазут и др.), фьючерсные и опционные рынки которых стали активной сферой деятельности для многих участников этой отрасли, что привело к существенным изменениям в конкурентной борьбе на нефтяном рынке.
Ценные бумаги как биржевой товар условно можно разделить на два больших класса в зависимости от того, на что по преимуществу или целиком распространяется имущественное право - на сам актив или на изменение его цены: класс - основные ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные, варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки); класс - производные ценные бумаги (фьючерсные контракты товарные, валютные, процентные, индексные и другие и свободно обращающиеся опционы).
Примерно с 70-х годов началась торговля фьючерсными контрактами на финансовые инструменты. На развитие и рост таких рынков повлияли изменения в мировой экономике, прежде всего длительная и очень высокая инфляция, которая поставила проблему защиты от колебаний валютных курсов и колебаний кур
сов других финансовых средств - облигаций, акций и казначейских билетов.
С развитием фондового рынка появились и фьючерсные контракты на индексы, которые стали выступать как объекты торговли. Свое название индексы получают по имени создателя методики или названию информационных агентств, которые их рассчитывают и публикуют. Наиболее известными в мире индексами являются индекс Доу-Джонса, индекс Standard and Purs, индекс Нью-Йоркской фондовой биржи и др. Среди основных российских индексов следует выделить индекс Skate press, фондовые индексы АКamp;М, индексы Интерфакса, фондовый индекс журнала «Коммерсант», ROS-индекс и др.
Таким образом, проведенный краткий обзор по классам товаров показал, что развитие биржевой торговли оказало большое влияние на биржевой товар. Сначала он выступал в виде уже произведенного или производимого к определенному сроку, затем объектом биржевой торговли стал биржевой фьючерсный контракт. Сложилась весьма разнообразная гамма биржевых товаров, которая постоянно находится в динамичном развитии.
В данной главе приведена подробная характеристика вещественных биржевых товаров, а ценные бумаги и валюта как биржевой товар рассмотрены в соответствующих главах.

Биржевой товар. Понятие и состав.

К биржевым товарам относят товары, полностью или частично продаваемые через биржи. Объектами биржевой торговли являются товары, обладающие такими свойствами, как однородность, взаимозаменимость, возможность установле­ния стандарта качества.

Большое значение на формирование биржевого рынка того или иного товара оказывает практика ценообразования. Товары с невысокой степенью монополизации производства либо потребления имеют больше шансов надолго остаться предметом биржевой торговли. В то же время возможно существование биржевой торговли весьма высокомонололизированными товарами в том случае, если имеется устойчивая доля свободной торговли и немонопольные участники.

Номенклатура биржевых товаров традиционно состояла из двух основных групп - продукция сельского хозяйства и промышленное сырье и полуфабрикаты.

В фуппу промышленного сырья и полуфабрикатов входят энергоносители (нефть, бензин, мазут), драгоценные метал­лы (золото, серебро, платина) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свиней Олово).

В эту группу биржевых товаров сельского и лесного хо­зяйства входят масличные (семена, шроты и масла), зерно­вые (пшеница, кукуруза, ячмень), продукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и замороженный концентрат апельсинового сока. На структуру биржевых товаров воздействует ряд факторов, в том числе и такой, как научно-технический прогресс.. Благодаря ему появилось множество заменителей некоторых биржевых товаров искусственного или синтетического происхождения.

На современных товарных биржах появилась но­вая группа объектов торговли, не являющихся осяза­емыми товарами и получивших общее название финансовых инструментов. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковским процентом, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государственные ценные бумаги. Эти опе­рации стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов.

Ведущие биржи мира распространили фьючерсные конт­ракты на финансовые средства, дав тем самым возможность финансовым институтам справиться с ценовыми рисками. Торговля фьючерсами на финансовые инструменты пос­тепенно расширялась и охватывала все больше видов раз­личных финансовых средств, включая долгосрочные казна­чейские обязательства и казначейские билеты, фьючерсы на акции, на облигации муниципалитета и фьючерсы на свопы.

В 70-х годах на фьючерсных биржах началась торговля опционами. Среди товарных фьючерсных и опционных кон­трактов сейчас значительное место занимают топливные товары, драгоценные и цветные металлы. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, какао, .хлопок, сахар, значительно меньше. В целом объемы торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные товары сильно колеблются в различ­ные годы.

В последнее время появились производные финансовые инструменты на произведения искусства - так называемые «арт-свопы», например, на базе индекса FAI-Art-Secnrity. Идея заключается в том, что в курсах акций, котирующихся на бирже магазинов художественных изделий и фирм, проводя­щих аукционы на предметы искусства, отражаются колебания цен на произведения искусства. В соответствии с этим кол­лекционер за счет опционов на базе индекса FAI-Art-Secnrity благодаря хеджированию может уменьшить неустойчивость и риски своего портфеля ценностей, связанного с произве­дениями искусства